R19课后题第一个case

嗨，爱思考的PZer你好：

duration-matching中rebalance为什么不能用derivatives

可以用的，我们还学过Dervatives overlay的方法，用Futures/Swap close duration gap，那边还学过计算多少份的Futures来达到Duration-matching。

就是想问问为什么有第三个假设？

这里的3个假设是这道题情景下，这个Soto童鞋认为做Duration-matching应该有的假设，这并不是Duration-matching这个策略原本的假设。

事实上Reading 18我们学Duration-matching时，最基础的Duration-matching只有一个假设就是平行移动，但后面Reading 19进一步学习的时候，我们就放松这个假设了，更进一步，我们还额外考虑到了非平行的移动，而为了消除非平行移动的影响，我们就需要额外考虑Minimize convexity的问题了。

所以，我们正经学到的Duration-matching没有这道题说的3个假设哈。

当然，不同的人去做Duration-matching时，可以自己加上限定条件，可以加上自己的假设。但有一点要注意，如果自己的假设不符合现实的话，会引入额外的风险Model risk。

例如，这道题里面Soto同学就加了3个假设。

假设1，认为利率曲线只有平行移动，基于这样的假设构建Duration-matching会忽略Convexity问题，这个假设与现实不符，于是基于这样的假设构建Duration-matching会引入Model risk；

假设2，构建Duration-matching时，资产、负债的质量要是Match的。基于这样的假设做出来的Duration-matching，会消除Spread risk。因为他构建资产时会买入与负债质量一致的资产，于是会消除资产、负债端Spread不同的风险（消除Spread risk）。

假设3：构建Duration-matching时，不能使用Derivatives。那这样的话，在他的Duration-matching里，不会使用Swap，就不会额外引入Counterparty risk。

以上3个假设，只是他做Duration-matching时的假设，并不是我们学Duration-matching策略时正经学到的假设。

然后题目问，按照Soto童鞋的假设来做Duration-matching，Duration-matching会引入什么风险。显然，没有Spread risk与Counterparty risk，但会额外引入Model risk.

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