NO.PZ201601200500001104
问题如下：
4. What is the value of equity at time zero?
选项：
A. 44,055.
B. 77,973.
C. 122,027.
解释：
The value of equity is the PV of cash distributions to equity:
对于答案的解题思路不是很明白
王琛_品职助教 · 2021年06月03日
嗨，从没放弃的小努力你好：
首先，参考题干第一段的关键字 "distributing its income to creditors and bondholders"
这几个字明确了考点和计算的方法，即 claims valuation approach
这个方法是对归属股东或债权人的现金流进行折现得到各自的价值，然后再加总得到公司的价值
其次，计算期初的 equity value 就要对归属股东的未来现金流 CFE 进行折现。根据公式 CFE=NI+Dep.-principal payment，公司获得的现金流减掉债权人获得的现金流，剩余的就是股东的现金流。题目中的 debt repayment 那一行就是指的归还债券人的现金部分
以第一年为例，第一年的 principal payment 是 14,357，CFE1=NI+Dep.-principal payment=11,899+40,000-14,357=37,542。同样方法计算出后面几年的 CFE，再折现到 0 时刻
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
NO.PZ201601200500001104 老师解析用的M模型计算了equity期初的价值，可是期初不是给了Asset-Liability吗？这个不就是equity的现值吗？
NO.PZ201601200500001104 老师好， 我看到这道题里面提供的vin我用股东现金流“NI+P-PrincipPayment”算出来的结果是一样的，是巧合吗？比如直接用vin现求和就没有考虑OCI对Equity的影响而碰巧这道题OCI为0，所以我平时遇到这种题是不是要乖乖的把“NI+P-PrincipPayment”求出来呀？ 还有一个问题是，我以前一直以为是用EBIT(1-T)+p,是不是“EBIT(1-T)+p”针对的是operating cash flow；而这道题对股东的现金流要从公司的角度出发，用总现金流减负债，所以用的是'NI+P'(代表总现金流)-‘PrincipPayment’（负债）这样呢？ 谢谢老师
NO.PZ201601200500001104 这道题我用RI方法算出来的也正好是答案，是巧合吗？答案和0时刻的liability也正好一样，也是巧合吗？
77,973. 122,027. The value of equity is the PV of cash stributions to equity: PV= 37,542 1.19 + 39,536 1.19 2 + 41,201 1.19 3 + 42,496 1.19 4 + 40,375 1.19 5 =122,027 老师你好，这道题我用了每年的ocf折现到0时刻再减去0时刻的liability，答案是一样的，不知道是个例还是这种算法是错的？