发亮_品职助教 · 2021年05月26日
嗨，努力学习的PZer你好：
这题可不可以直接用PVBP* curve shift算impact大小？哪个亏的最少哪个portfolio就好？
可以的。
3个Portfolio的Par amount肯定是一样大的，否则这3个Portfolio就没有比较的基准了。
那这样的话，不用乘以Par amount也OK，直接算各个利率点位的：Partial PVBP × Curve shift，然后将所有点位的加总算也没问题。
不过因为这道题没有Par amount的数据，所以没办法计算出来表格里的数据。
做本题其实可以直接用定性的方法判断，考试的时候优先用定性的分析，如果定性分析无法得到结果的才考虑用计算。
像这道题的利率曲线改变是：1/3/5/30s的利率在上升；同时10s/20s的利率在下降。同时可以发现，20s的利率只下降了1bp，这个下降幅度太小了，因此我们可以不分析20s的影响。
由于1/3/5/30s的利率在上升，我们就看相比Benchmark portfolio，Portfolio A/B/C哪一个Portfolio在1/3/5/30的Partial PVBP最小，则哪个Portfolio的表现就比Benchmark portfolio要好。因为1/3/5/30的利率在上升，Partial PVBP小说明Portfolio受到的损失就小。
同时，相比Benchmark portfolio，Portfolio A/B/C哪一个Portfolio在10s的Partial PVBP最大，则哪个Portfolio的表现就相比更好，因为10的利率在下降，Partial PVBP大则说明该Portfolio的收益就最大。
综合比较1/3/5/10/20/30的Partial PVBP，我们发现Portfolio A最好，因为他在1/3/5/30的Partial PVBP相对更小，且在10s的Partial PVBP相对更大。于是在本题的利率移动中，他的表现是最好的。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
