4.1 liquidity risk and tail risk in credit portfolio

嗨，爱思考的PZer你好：

manufacturing 需求扩大，那价格会下跌，为什么还要overweight?

题干的理解有误解。

这里是这样，他们预测Manufacturing对能源的需求增加（Increased demand from manufacturing），由于能源的需求较大，因此他们预测能源价格会保持比较高的价格，于是，他们就Overweight energy sector。

这个其实就是比较正常顺序：看好该行业（能源行业） → Overweight该行业

就是因为Overweight了Energy sector，他们又担心这种Overweight会带来Tail risk。因为过高的权重在Energy sector上，如果一旦预测失败、Energy price下降，他们将会遭受巨大的损失，即，Portfolio的极端损失风险Tail risk。基于这样的担心，题目就问，如何管理Energy price下降带来的极端损失风险Tail risk。

energy price 价格是上涨的为啥是long put, 不应该是long call 吗

现在已经有了很多权重在Energy sector上，他们担心Energy price下降会给Portfolio带来极端的损失。

那如果要管理该Tail risk风险，我们就想，Energy price下降时，哪种风险管理工具能够盈利，风险管理工具的盈利刚好可以弥补Overweight在Energy sector的损失。

那这样的话，应该是Long put；当标的物的价格下降时，Long put可以盈利，这样衍生品的盈利可以抵消一部分Overweight energy sector的亏损，于是可以降低极端情况下Portfolio的损失。用这样的办法，其实就管理了极端情况下的损失，即，管理了Tail risk。

试想一下，如果是Long call，当标的物资产（能源）的价格下降时，Long call不会行权，那会损失掉期权费，同时，Portfolio里面的Overwight Energy sector也会有损失，于是Long call会加大Portfolio的损失，无法起到管理Tail risk的作用。

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！