Portfolio - market trading

同学你好，

Trade 1：

表1里面是V和S同学在 9.47.00看到的市场报价，市场上有5个dealer。dealer报出的卖价，也就是表格里的ask price，从79.80-80.00不等。

dealer卖股票，所以V和S才能买。dealer报价的时间其实不重要，因为你假设现在是9.47.00，市场上任何一个投资者能看的dealer的报价肯定是在9.47.00之前的，所以表格里列的时间也体现出了这一点，都是在9.47.00或者之前一点的时间。

看表格最重要看什么呢？看的是投资者在市场上可以买到什么。V和S作为买方，关注的是下图中蓝色框区域，也就是站在9.47.00这个时间点，关于这只股票的所有价格和对应的股票数。既然是买股票，所以肯定先挑便宜的买，5次报价里面79.80最低，于是 quoted spread 中的ask price是79.8。与之相对bid price，市场上最高的是77.65（投资者可以按最高77.65的价格卖股票），所以目前的bid price是77.65。

trade 2:

发生trade 2之前，市场上已经完成了这几笔交易：

1. trade 1之前： 某位投资者买了5000股@79.7（发生在V和S看到electronic order book之前，所以跟表格中的报价以及股数无关，早就已经完成交易了）

2.V完成trade 1：1000股@VWAP79.86 （把Dealer D的600股@79.8买走，把Dealer C的400股@79.95买走。价格从低到高，永远挑市场上的最低价）

3.其他投资者买500股@79.95（因为V先到先得，把Dealer D和C总共1000股买走了，所以只能买到Dealer A700股中的500股，500股@79.95）

4.其他投资者买400股@79.95（报价只有79.95和80.00了，所以先从Dealer A把剩下的200股买走，200股@79.95，剩下200股顺延到Dealer B，幸好报价是一样的，所以剩下200股也是@79.95）

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轮到 trade 2 买1000股时，市场上的报价最低的只有Dealer B 200股@79.95，如下图，所以ask price是79.95。

bid price其实不用管，这道题目根本没有讲投资者卖股票，所以就是找dealer可以报出的最高价格77.65。我在第四行画了一下77.65，纯属是因为从上到下都是这个数字。所以bid price那儿不用管，trade size题目一句话都没说，就看最高价格77.65.

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了解了bid和ask price之后，代入公式计算spread就可以了，也可以听一下Mock视频讲解中老师带着算的部分。