positive butterfly

嗨，爱思考的PZer你好：

想问一下： positive butterfly, 应该是less curvature, 图形上来说，是相反的结论嘛？

Positive butterfly movement与Less curvature描述的差不多是一回事，都是说中期利率相对下降，曲线的弯曲程度下降，图形上也是一样的。

只不过更多时候，形容曲线静态弯曲程度的时候，我们用Less curvature，More curvature这种。

而收益率曲线变动时，我们把中期利率参与的变动，定义为Butterfly的变化，其中，中期利率相对下降，短期、长期利率相对上升这种，就定义为Positive butterfly的变动。

所以可以这么说，一条收益率曲线，经历了一个Postive butterfly的变动（即，中期利率相对下降，短期、长期利率相对上升），变动之后的曲线变得Less curvature。

如下图，左图是形容More curvature与Less curvature的，多是描述曲线静态弯曲程度；右图是说曲线经历一个Positive butterfly movement，按照这个利率曲线变动的模式，我们知道曲线经历Positive butterfly变动之后是会变得Less curvature的。

所以两者是差不多一回事，可放在一起理解。

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