enhancement

嗨，努力学习的PZer你好：

请问call exposure enhancement什么意思？

这里是这样，这页PPT都在讨论Enhanced-indexing strategies，然后Enhanced-indexing strategy多多少少都有Tracking error与Costs的问题。

那讲义右边的Enhancement strategies是在最基础的Enhanced-indexing的基础上，额外引入了一些手段，这些手段就是用来解决Enhanced-indexing的Tracking error与Costs的。

例如，最上面的Lower costs enhancements就是在基础的Enhanced-indexing策略上，进一步考虑降低成本的问题。

而最下面的Call exposure enhancements就是考虑解决含权债券对Enhanced-indexing的影响。

如果指数中有Callable bond等含权债券，我们在模拟指数时，就要注意Call option（等期权）的影响。例如，指数中有一个Callable bond，他的价格已经高于行权价了，但是由于没有到行权日，所以该Callable bond没有行权。但是，此时该Callable bond对利率的敏感度非常低，而此时指数的Effective duration就无法反映Callable bond的这种低利率敏感性。

那我们在做Enhanced-indexing strategy时，如果没有考虑到这种问题，继续Match index的Effective duration的话，那可能就会出现Tracking error。因为此刻Index的Effective duration已经不够准确了，所以，Call exposure enhancement是在告诉我们，在做Enhanced-indexing时，我们要考虑指数中含权债券的影响，进而对Enhanced-indexing策略进行相应的调整。至于怎么调整，原版书这里就没有展开了。

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