经典题reading20 4.9

嗨，爱思考的PZer你好：

flatten的变动下，结论就是：配置长期债券会有收益，因此在flatten时，只配置长期。因为：

在分析利率曲线变动影响的时候，短期的影响太小了，我们主要看的是中期、长期债券的影响。

例如，假设短期2-year duration =2 ，长期30-year duration =30，同样是利率下降1%；

2-year利率下降1%时，2-year债券价值上升1%×2=2%；

30-year利率下降1%时，30-year债券价值上升1%×30=30%；他们之间的收益差的非常大。

也就是说，在调整收益率曲线的策略时，主要看长期债券的影响，对组合影响更大的也是长期债券。

有时候题目Portfolio会配置一些短期债券，可能只是出于Duration-neutral的目的。同时可以享受到长期利率相对下降带来的好处。

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