发亮_品职助教 · 2021年05月23日
嗨，努力学习的PZer你好：
可以做UK的Intra-market carry trade，最后转换成USD即可，这样的收益还更高一些，比答案的3个选项都更好。
这道题题干里面对Carry trade的限制有这么一句话：Each such trade will involve extending duration (e.g., lend long/ borrow short) in no more than one market.
即，Carry trade里面，最多只能额外引入一个市场的Duration（Extending duration in no more than one market）。
那这样的话，对于USD-Portfolio来讲，要做Carry trade，且最多只能额外引入一个市场的Duration，那意味着Carry trade里面必须至少要有一个USD利率。因为对于USD-Portfolio，本身就有美元利率头寸，Carry trade里至少有一个美元利率，这不算额外引入的Duration，此时Carry trade再配一个其他国家的利率，那这就意味着最多只会额外引入一个市场的利率头寸。
例如，一个USD利率，一个UK利率，这样的Carry trade最多只会额外引入UK的Duration。这会符合题目的要求。
由于本题有这样的限制，所以在这道题里面，Carry trade需至少有一个美元利率。注意看这道题的3个选项，选项里面都至少有一个美元利率，所以符合题干的要求，extending duration in no more than one market.
但注意，这道题其实有个Bug。题目似乎忽略了这种情况：在UK内部做Intra-market carry trade，这样也是只能额外引入一个UK利率，也符合最多额外引入一个市场的Duration，且最终的收益还更高。但题目的这句限制，无法排除在UK做Intra-market carry trade的这种情况。所以这道题有点问题。
但如果本题做借UK、投EUR的Carry trade，这种是一定不符合Extending duration in no more than one market的要求的。因为这会引入2个市场的Duration。
去年和何老师讨论过这道题，最后的结论是题目有一点问题，掌握到题目的Carry trade思路即可，就如视频讲解。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
