前者收益率曲线stable的情况下，我觉得也应该用持有期收益率或者说实际收益率，因为有可能把债券提前卖出啊？
发亮_品职助教 · 2021年05月27日
嗨，从没放弃的小努力你好：
第一个例题的Carry trade是使用Swap执行的。如下图，这个表格里的利率其实都是Swap rates，并不是债券的收益率。
从后面的第2幅图里面也可以看到，这个Carry trade策略是使用Swap直接交换利率完成的。
所以，这道例题里面的Carry trade收益就直接是：收到的长期利率（Swap rate）减去支付的短期利率（Floating rate），于是基于表格里的Swap rate就可以算收益了。不存在债券的持有收益问题哈~
第一个例题比较特别，他是Swap执行Carry trade，那直接是Swap rate与Floating rate相减。
如果是用债券执行策略的话，需要算债券的持有收益率。其实只要是债券执行收益，我们需要算债券的持有期收益率。不过有些题目比较特别，例如课后题winslow那道题，Greek 4 year~5-year的利率是水平的，且利率是Par rate，所以期初、期末的债券价格都是面值，于是持有债券6个月的收益就只有Coupon收益，于是用表格里的Coupon rate就直接可以算投资收益率了。
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