老师，我对这个macro model, active risk , active return的公式很迷惑
我懂总体来说， 一个是归因于对factor的敏感性，一个是归因于选股不同。
但是公式我有点迷惑，那个系数，有时候做差，有时候不做差，尤其当题目给的这些什么active factor, factor return, factor sensitivity , 等等我就对不上号。
我也看了很多例题，总结一下，您看对不？
Macro model : expected return + Factor sensitivity of the portfolio x factor return ( 也叫factor surprise ) + sepecific return
Active return: Factor sensitivity difference btw portfolio and benchmark x factor return + specific return (( 也叫security selection )
Active risk: Factor sensitivity difference btw portfolio and benchmark x factor return + active specific risk
Active risk 和active return，我也有点分不清出，系数乘以的是什么？
macro是从surprise的角度出发，所以公式的系数，那些beta用的是portfolio的beta，而factor用的是surprise.
但是active risk 和active return公式，是对比benchmark 和porfolio，所以系数用的是beta difference between benchmark and porfolio,而factor 用的是factor return.
下面这个题目
他问的是active risk ,我们就对比beta of benchmark and portfolio 对么？
但是表格里面给的是factor surprise, 如果求macro模型，我们就只用portfolio beta x factor surprise 对么？
