浓眉大眼的清洁委员 · 2018年01月20日

问一道题：NO.PZ2016071601000003

问题如下图：

选项：

解释：

no-trade region 是一个范围吧，上限是purchase cost下限是 negative of the sales cost ，用MCVA与上下限做比较而已。答案的两个仅仅会影响MCVA，并不会影响范围，这个答案是不是错了？

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2 个答案

immortalk · 2018年03月17日

感觉no-trade region有两种理解：
1、相对范围（-Cs，Cp），如（-5,5）

2、绝对范围（2lambda*sigma*MCAR-Cs,2lambda*sigma*MCAR+Cp）,如（5,15）

要是从相对范围讲，region不变，要是从绝对范围讲，region确实是增加了……

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妙悟先生品职答疑助手 · 2018年02月26日

No-trade region的主要含义是交易带来的组合价值增加需要超过交易成本，因而有-(cost of selling) < MCVA< (cost of purchase)——公式1

又由于MCVA= (alpha of asset) - [2 ×(risk aversion) ×(active risk) ×(marginal contribution to active risk of asset)]，将Alpha单独整理到等号的一边：alpha of asset=MCVA+ [2 ×(risk aversion) ×(active risk) ×(marginal contribution to active risk of asset)——公式2

将公式2带入到公式1，得到：

[2 ×(risk aversion) ×(active risk) ×(marginal contribution to active risk of asset)-（cost of selling）[2 ×(risk aversion) ×(active risk) ×(marginal contribution to active risk of asset)+（cost of purchase）
这便是No-trade region for the alpha of asset，题目中的no-trade region需要以alpha of asset来表示

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