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大太阳 · 2021年05月21日

这里为什么不是看SR

  1. CFA II
  2. Portfolio

* 问题详情，请 查看题干

NO.PZ201710100100000403

问题如下：

3. Based on Exhibit 1, which fund is expected to produce the greatest consistency of active return?

选项：

A.

Fund X

B.

Fund Y

C.

Fund Z

解释：

C is correct.

The IR measures the consistency of active return. The IR is calculated for the three funds as follows:

IR=RP−RBSTD(RP−RB)=RASTD(RA)IR=\frac{R_P-R_B}{STD{(R_P-R_B)}}=\frac{R_A}{STD{(R_A)}}

IR for Fund X = (10.0 – 9.4)/5.2 = 0.6/5.2 = 0.12

IR for Fund Y = (11.6 – 9.4)/9.2 = 2.2/9.2 = 0.24

IR for Fund Z = (13.2 – 9.4)/15.1 = 3.8/15.1 = 0.25

Fund Z has the largest IR and thus is expected to produce the greatest consistency of active return

考点：information ratio

解析：题干问的是 greatest consistency of active return持续的超额回报，也就是基金经理主动管理基金的能力，因为衡量指标为information ratio。通过计算，XYZ的IR分别为：0.12，0.24，0.25。因此选C。

这里为什么不是看Sharp ratio

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2 个答案
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星星_品职助教 · 2021年05月21日

@大太阳

SR和IR这两者分子上的Rp都是portfolio的总收益。

IR的分子是相对（超出）benchmark的超额收益。所以是相对的收益

SR的分子是超出Rf的收益。由于Rf是常数，所以SR没有和benchmark去比，是一种绝对的收益。


星星_品职助教 · 2021年05月21日

同学你好，

题干问“...produce the greatest consistency of active return”，active return是portfolio收益率和benchmark收益率之差，即一个相对（benchmark）的指标，这是SR体现不出来的。SR是一个绝对意义上的指标，衡量的是portfolio return和Rf之差。

所以如果要看选择哪个optimal portfolio，可以去看SR哪个最大。

但如果问到和主动管理active return有关的指标，就要去看IR哪个最大。

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NO.PZ201710100100000403 问题问的是greatest consistency，IR大只能说明单位风险获得的active return更多吧，这个和active return能不能持续没有关系？即IR大和return的持续性无关，即return大也不能说明这个return就能一直持续下去吧 如果volatility很大的话那说明波动大，则说明无法一直保持有active return，所以选volatility最小的？ 感觉其实知道怎么算，但不知道题目到底想让你求什么

2021-05-22 09:04 2 · 回答

老师好，所以求consistenof active return 就看IR， 是吗? 还有怎么问法也可以hint 去看IR？ 谢谢。

2020-07-22 01:43 1 · 回答

FunY FunZ C is correct. The IR measures the consistenof active return. The IR is calculatefor the three fun follows: IR=RP−RBSTRP−RB)=RASTRA)IR=\frac{R_P-R_B}{ST(R_P-R_B)}}=\frac{R_A}{ST(R_A)}}IR=STRP​−RB​)RP​−RB​​=STRA​)RA​​ IR for FunX = (10.0 – 9.4)/5.2 = 0.6/5.2 = 0.12 IR for FunY = (11.6 – 9.4)/9.2 = 2.2/9.2 = 0.24 IR for FunZ = (13.2 – 9.4)/15.1 = 3.8/15.1 = 0.25 FunZ hthe largest IR anthus is expecteto prothe greatest consistenof active return 考点information ratio 解析题干问的是 greatest consistenof active return持续的超额回报，也就是基金经理主动管理基金的能力，因为衡量指标为information ratio。通过计算，XYZ的IR分别为0.12，0.24，0.25。因此选C。老师，算IR公式里分母是ST为什么不是除以expectevolatility？

2020-02-20 20:04 1 · 回答

    请问expectevolatility指的是什么呀？

2019-05-21 20:36 1 · 回答