经典题

嗨，从没放弃的小努力你好：

这道题6%annual required return并不随着inflation而调整，每年是固定比例，那为什么是real return呢？

Spending policy是一个Real数值。

像这道题的Spending rate = 6%，那每年实际的花费金额是：6% × Endowment market value；

注意，Endowment market value自己就是一个名义值，例如：

今年的Endowment market value = 去年的Endowment market value × （1+资产Portfolio的收益率）

其中，资产Portfolio的收益率本身就是一个名义值，所以我们可以知道，Endowment market value一定是一个名义值。

那这样的话，Inflation已经考虑在Endowment market value里面了，用6%乘以Endowment market value，算出来就已经是一个名义值了，于是6%就是一个纯Real数值，Inflaiton不包含在内。

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