老师您好，
如图，FRA Pricing and Valuation-Example基础课，例题一的问题一，课上老师画了下面这图。请问图中，上时间轴“loan”和下轴“FRA”的展示分别代表什么？意思是上面的“loan”代表到期时真实支付的利息，而下面的“FRA”代表FRA交割的利差？请老师帮忙解答，谢谢
WallE_品职答疑助手 · 2021年05月16日
嗨，爱思考的PZer你好：
老李讲的是真实的loan 和真实的FRA交割的情况。FRA其实是下一种，第一种方便理解，但FRA的现金流并不像loan发生的那样。
上面是你借loan的角度去看，也就是说1时刻有借款，然后T时刻去还，这个角度会好理解一些，因为和其它forward, swap合约一样上箭头折现在减去下箭头的折现。
下面这个是fra 合约到期交割的情况，在大T时刻做net，然后在结算。因为FRA和loan的交割方式不一样，真正的fra交割是cash settle做净额结算的。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！