老师您好，在三级衍生品der（风险管理）基础班课件96、97页，有个疑问。在计算call价格变化的时候，用股价变化乘以delta，即call价格改变小于stock价格改变，但是在97页问需要买多少stock来cover call的风险时，是delta乘以call的份数。两页结合起来看，这里不是应该是除么？从call变化小于stock 的角度我能理解是需要比较少的stock，但是两页结合起来看，又想不通了，这里不是应该有个乘除相反的关系吗？
flika · 2018年01月18日
学生来回答一下，理解有两种方式，第一种就是你题目中写的，第二种从公式角度（为了简化公式中就不体现方向相反了）：
stock价值变化绝对值=call option价值变化绝对值，即
stock份数*stock单价变化绝对值=call option份数*call option单价变化绝对值，即
stock份数/call option份数=call option单价变化绝对值/stock单价变化绝对值
其中，上述公式右边即为⊿c/⊿S=delta，则
左边stock份数/call option份数=delta，即
stock份数=delta*call option份数。
希望有帮助！
石头鱼170 · 2018年01月18日
非常感谢！！您的解答很好地帮我理解了这个问题，在96页用的是delta 的定义式，在97页用的是您上面说的公式，两个问题考虑的角度根本不一样。