active risk

嗨，努力学习的PZer你好：

你的举例太复杂了，这样的假设只会增加理解难度。

咱们简单来说下，sector bets就是堵行业，打个极端的例子看好房地产行业，那么组合只持有房地产行业的股票。

而active risk衡量的是组合和benchmark的差异，差异越大，主动性越高。通常benchmark是一个分散化最好的组合，相当于是保罗万象了。假设市场中只有6个行业，那么benchmark的持仓应该是均匀分布在这六个行业中，而sector bets呢就像我上面说的，这种组合可能只持有这6个行业中某个行业的股票，这样构建的组合就会和benchmark有巨大的差异，因此active risk很大。

再解释下AS和AR的关系：active share和active risk都是衡量组合主动程度大小的指标，但active share只考虑组合和benchmark的权重（即单纯从权重的差别来说有百分之多少的股票与benchmark不同，这个方法很直观，从这个维度出发，百分比大的主动程度就越高，百分比相同的主动程度就一样），而active risk 既考虑的权重还考虑了不同的股票与benchmark之间的相关系数。相关性越大，说明组合越像benchmark,那么active risk就应该越小。

最后说下这道题：这道题题干明确说了两只基金有相似的ACTIVE SHARE，所以他们的选股的权重差异相同。打个比方，A基金和B基金都有10%的股票和benchmark不同，这个叫做有similar active share。但是题干说虽然AS相似，但A基金的AR是B基金的三倍，这就说明了虽然都是10%的股票不同，但是A基金的这10%的部分和benchmark更不像，可能是集中在某个行业了（sector bets）。所以第一个小点点是说反了。

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