经典题 - B

嗨，从没放弃的小努力你好：

1）老师，再问一下michael， 这个人是active acculamator嘛？ 所以反应出emotional baisis? 但是我感觉他也没有很active, 他还是follow investment recommendation by friends, 他是不是friendly follower呢？

Michael Donnelly 的投资者分类是 AA，主要的行为偏差是 emotional 的

你举例的题干是 "He has a very high risk tolerance and enjoys chasing high risk investments recommended by friends"

是吻合原版书对 AA 的描述的，请参考原版书 P120 "AAs are quick decision makers but may chase higher risk investments that their friends or associates are suggesting."

虽然感觉和 FF 类似，都是听从建议，但是这里专门强调了是 "chase higher risk investments"

Donnelly 并不是 FF，从风险容忍度也可以看出来，FF 的风险容忍度是 Low to medium，而 Donnelly 的风险容忍度是 "a very high risk tolerance"

2）michael即使他反应出emotional baisis， 不是说education 对emotional baisis 没用嘛？ 为什么这个还是对的呢？ 老师视频讲的是这个是定性的分析，但是还是不太理解 ，既然education没用，定量还是定性有什么不同呢？

我理解同学这里是把两个知识点放到一起搞混了

这道题考查的知识点，是说针对不同的投资者分类，投资顾问建议的教育沟通方式，结论是：当向 emotional 的投资者提供建议时，顾问应着重解释正在创建的投资方案如何影响诸如财务安全、退休或未来几代人的问题，而不是专注于标准偏差和夏普比率等定量细节。量化措施对有 cognitive bias 的投资者来说效果更好。

请参考原版书 P117 "When advising emotionally biased investors, advisers should focus on explaining how the investment program being created affects such issues as financial security, retirement, or future generations rather than focusing on such quantitative details as standard deviations and Sharpe ratios. Quantitative measures work better with cognitively biased investors."

而同学说的 "不是说education 对emotional baisis 没用嘛"，我猜测同学说的是另一个知识点 "Behaviorally Modified Asset Allocation"，在基础班讲义 P113

结论是：在资产配置过程中，moderate 或 adapt 客户的行为偏差的决定，从根本上取决于客户表现出的行为偏差的类型。具体来说，表现出 cognitive bias 的客户应该被 moderate，而表现出 emotional bias 的客户应该被 adapt

请参考原版书 P88 "The decision to moderate or adapt to a client’s behavioral biases during the asset allocation process depends fundamentally on the type of behavioral bias the client exhibits. Specifically, clients exhibiting cognitive errors should be moderated, and those exhibiting emotional biases should be adapted to."

考查这个知识点的典型题目，比如经典题 2.3 题；和投资者分类的教育建议方式，是不同的知识点哈

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嗨，从没放弃的小努力你好：

我主要是因为李老师在强化班讲解R9 2.01秒时（以2倍速度播放）说“问卷调查，education 对remotional 总体来说没什么用。” 所以我觉得emotional baisis下，education是没有用的。我这样理解是错误的把？

同学说的是另一个知识点：传统风险容忍度调查问卷的限制 "Limitations of Traditional Risk Tolerance Questionnaires"，请参考基础班讲义 P134

结论是：个人投资者更可能对风险有感觉，对他们来说，风险分析是一个情感过程。因此，风险容忍度调查表可能会使有情感偏见的人失败。

请参考原版书 P123 

"Individual investors are more likely to have feelings about risk, and for them risk analysis is an emotional process. Thus, risk tolerance questionnaires may fail emotionally biased individuals."

考查这个知识点的题目，是 R9 的课后题第 2 题

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嗨，努力学习的PZer你好：

同学黄线标注的句子，是体现 Driscoll 的投资者分类是 FF

这道题我认为分析思路是先通过题干的关键词描述，得出 Driscoll 是 FF，然后 FF 的 Primary biases 是 Cognitive

FF 的特点是

1) "with a low to medium risk tolerance"

2) "tend to follow leads from their friends, colleagues, or advisers when making investment decisions."

题干中的描述，基本是改写上面两个特点

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