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happykeykey · 2021年05月10日

equity经典题pdf第72页题目3.4计算terminal value的现值是不是有错误?

题目中说starting from year 4,terminal value will be constant from year 3 into perpetuity。答案计算现值的时候难道不是应该除以(1+0.087)^3而不是2次方?

1 个答案

追风少年_ 品职助教 · 2021年05月11日

嗨,努力学习的PZer你好:


题目中有条件有一句The terminal value is based on an assumption that residual income per share will be constant from Year 3 into perpetuity.也就是说RI从第三年及以后就保持恒定不变了,这个时候我们只要求出第三年的RI,就能用GGM模型求出terminal value,需要注意的是GGM模型求的terminal value是第三年年初,所以我们只需要往前折现两次就够了。

如果像同学这么计算,正确的方法是3.47/(0.087*1.087^3)+3.47/1.087^3=33.76.

老师这么解释,同学明白了嘛。

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