curve positioning的问题

嗨，爱思考的PZer你好：

老师这道题的curve positioning是什么意思？

Curve positioning，就如他的名字一样，是说Portfolio在收益率曲线上的布局，其实就是组合在收益率曲线上的权重，短期布局了多少权重，在长期布局了多少权重，在中期布局了多少权重。

如这道题里面，Portfolio A是Bullet，他的在收益率曲线上的权重（Position on curve），主要就集中在中期利率上；

而Portfolio B是Barbell，他的权重分布在曲线上的短期、长期。

所以，题目让我们从Curve position的角度来分析组合的表现，实际上就是让判断组合是Barbell还是Bullet，是让我们研究非平行移动时，通过组合不同利率点位的权重，对组合的影响。由于这道题是平行移动，Curve position对组合没有影响，所以本题不用看Curve position。

那如果题目是Steepening的变化，短期下降、长期上升，用Curve position的分析就是：由于Barbell有很大权重（Curve position）在长期，因此Babell的表现更差。而Bullet的权重主要在中期，所以受到的影响就相对较小。

这个分析思路其实就是我们学到的非平行移动时，用Barbell/bullet/Laddered在不同利率点位的权重，来判断组合的表现。

讲义里在比较curve changes strategy的时候都是假设Duration不变，这道题确实也符合这个特点，如果是Portfolio A和Portfolio B的duration与benchmark不相同呢？那是不是要算一算啊？

一般在比较Barbell、bullet、Laddered组合的时候，需要他们的所有特征都一致，唯一的区别只是现金流的分布不同（Curve position不同）。所以一般情况下都是Duration相同。分析时，直接比较他们的其他特征，如权重分配（Curve position），或者Convexity即可。

如果不相同的话，Duration需要算。而且因为本题是研究平行移动时，组合表现的差异，组合Duration是判断的最关键指标，所以要算一下，看看哪个组合的Duration最小，那在平行上移50bps时，他的表现就最好。

老师我做了下2021 mock的上午题，我感觉这个时间根本答不完啊（所有学科），真题的计算量和信息量都会像mock这么大吗？

这套题感觉信息量比以前真题要大点，不知道真题是否会像这套Mock题一样。不过通常来讲，mock要比真题难一点的。近期会上线老师讲解的视频，到时候可以关注下。

以前的真题写作题答不完也比较常见，所以Mock题做不完先不用着急，然后判断一下自己少写了多少分的题，看看是因为考到的知识点不熟悉卡住了，还是因为读题就花了很长时间，还是因为不太熟悉这种题目考察方法。找到原因对应地再强化一下就OK了。

从今年的Mock题看，现在写作题的考法也有点变动了，不知道真题是否会像Mock题一样。以前的真题，是一个题干对应一个写作题的问题。读一段文字之后就开始做题，这样做题其实相对快一点。

从现在Mock题来看，是一个大的Case背景杂糅在一起，最后统一放出来问题。所以做这套mock题，做题方法可以借鉴选择题，可以先看一下题目，然后回到题干读信息，读到相关的信息直接做题，然后看下面一个题。不知道真题是否也会是这种模式，但在Mock题里面可以先练练这种方式做好准备。

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