short sell against the box

老师 你好 这里short sell 我理解的，但是这里是说的short sell against the box, 那这个人是持有long stock的头寸的，既然有long的头寸 为什么还要跟别人借stock呢？

因为题目开头就说明了大前提：

他想要消除手上的集中风险，但有不想叫Capital gain tax【即不想把股票直接买了，因为会产生大量的CG tax】，所以这时候他才向别人借股票对冲。

“Short sale 意思是借来相同或者类似的股票卖掉，若股票真的下跌，投资者再买回来还回去，以便赚差价。这样可以hedge股票下跌的风险”。 - 投资者再把股票买回来，那他的concentrated position岂不是更集中了嘛？

投资者通过对冲风险后，可以拿着这笔资产去贷款，通过贷款得来的钱再去分散化。注意这才是一整个流程。

short sell against the box - dividend belongs to lender, 那voting right 也是属于lender的嘛？

是的，也属于lender

• Short sale 意思是借来相同或者类似的股票卖掉，若股票真的下跌，投资者再买回来还回去，以便赚差价。这样可以hedge股票下跌的风险。
• 答案里所说的dividend是借来的股票的dividend，既然是借来的，股票所有者不是Richard，所以自然他拿不到。所以答案的最后一句话说“the dividend will pass through to the lender of the shares…”