这里面不是st>x吗，怎么会这么计算，难道最大的loss不只是premium吗

问题如下：

A portfolio manager wants to construct a protective put strategy. Suppose the stock is currently selling at $25.1, the premium of 23 put is $1.8. The maximum loss of this strategy is:

选项：

2.1

1.8

3.9

解释：

C is correct.

考点：protective put

解析：

定性来说，最大损失就是期初的期权费+put不能保护的部分，即1.8+(25.1-23)=3.9

也可以列公式进行计算，protective put=long stock + long put

Profit=S_T-S₀+MAX(0,X-S_T)-P₀

当S_TT-S₀+ X-S_T-P₀=23-25.1-1.8=-3.9

负号代表亏损。