郭静_品职助教 · 2021年05月06日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好，这个exposure其实我们更多把他翻译成“敞口”，这句话的意思就是factor-based approach可以在资产配置中实现控制系统性风险敞口，可以结合原版书R12课后题的B选项看一下。
但是这里需要强调一下，control并不是消除，factor-based model并未消除系统性风险，系统性风险并不能分散掉。这种方法只是将各种risk factor剥离出来进行单独管理，这里的factor 既有market premium (承担了market risk, 或者说systematic risk，其实这两个风险都是一样的，只是分类方法不同所以称呼不同），也有anomalies。如inflation risk就可以通过long T-bond, short TIPS剥离出来，size factor 可以通过long small cap,short large cap进行剥离，前者就是系统性风险，后者就是非系统性风险，通过确定每一种剥离出的factor投多少达到资产配置获得超额回报的目的。
下面截取一级portfolio原版书中系统性风险的定义以及三级AA风险因子分类的图，供深入学习参考。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
Dinny · 2021年05月21日
老师你好，您的解释很详细，我也理解了。但ppt上的字面意思还是不太理解，这句话的意思是，factor风险归类法所面临的问题是在控制系统性风险上存在问题？
