小米 · 2021年05月05日
固定收益和外汇管理中这两个点总是分不清楚。
1、固定收益中。inter-market curve strategy 讲到第一步是先对多种货币用common currency进行表示再比较收益率大小。此处汇率表达是F、S都是用分子common currency/分母local currency 的形式。
这个地方总是弄不清楚local currency 是哪一个，就是FC嘛？每次都判断不对
2、外汇科目中，R（DC)=R(FC)+R(FX)这个公式，汇率表达是F、S都是用分子DC/分母FC的形式。
这个地方记忆的准确吗？是我问题中描述的吗？和第一问有啥联系吗
辛苦老师解答
pzqa015 · 2021年05月06日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好，可能之前表述的不太清楚，我又重新组织了一下语言，你看下。
在做inter market curve strategy的第一步转换货币的时候，标价形式是CC/LC，CC是common currency，是所有portfolio Return统一成相同币种的货币形式，LC是local currency，就portfolio原始的货币，我们转换用到的公式，就是RCC=RLC+RFX，到这一步，你的理解是没问题的。我们进一步把固收和衍生结合起来，衍生里面讲到外币管理那一章，用到的标价形式是DC/FC，DC(domestic currency）是你本国的币种，FC（foreign currency）是你要投资的那个国家的币种，如果我们在做inter-market curve strategy时，把所有跨国投资的币种都表示成Portfolio本身的币种形式，那么common currency就是衍生里面提到的domestic currency，Local currency就是衍生里面提到的Foreign currency。用到的公式是RDC=RFC+RFX。
举个例子，你管理一个USD标价的Portfolio，要去欧洲投资EUR资产，那么，在Inter market currency strategy中，如果想把EUR的收益率转换为USD表示的收益率，此时，common currency就是USD，local currency是EUR，用到的货币标价形式为USD/EUR，转换后，你投资EUR资产用USD表示的收益率是RUSD=REUR+RFX。
同样这个例子，在衍生的外汇管理那一章，domestic currency是USD，foreign currency是EUR，货币的标价仍然是USD/EUR，RDC=(1+RFC)*(1+RFX)-1
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
pzqa015 · 2021年05月05日
嗨，爱思考的PZer你好：
1、你的表述是正确的，在做inter market curve strategy的第一步转换货币的时候，我们用的标价形式就是CC/LC，其实也就是DC/LC，DC为持有Portfolio的币种，FC为投资国的币种，这么做的前提是把所有货币的收益率都转换为portfolio币种的收益率，用到的公式是RDC=RFC+RFX，其实是一个简化处理，标准的表达是外汇科目中的RDC=(1+RFC)(1+Rfx)-1,在固定收益题目中，我们用简化形式即可。
2、你关于汇率表达的表述是正确的，但是你写的公式是一个简化形式，在衍生品科目中，这块考点最好用标准表达式（我第一问写的那个），然后根据实际情况变形。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
