蛋黄也酥酥 · 2021年05月05日
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NO.PZ201601200500001104
问题如下：
4. What is the value of equity at time zero?
选项：
A.44,055.
B.77,973.
C.122,027.
解释：
The value of equity is the PV of cash distributions to equity:
所以想要算mv of equity或者mv of liability都需要将所有CF折线是吗？折现率分别应该用什么呢？
既然需要折现，为什么直接EV=cfc+cfe，不应该也是将两个现金流折现再相加吗？这里的EV应该是enterprise value是吗
王琛_品职助教 · 2021年05月08日
嗨，努力学习的PZer你好：
这道题考查的是 claims valuation approach
是对归属股东或债权人的现金流进行折现得到各自的价值，然后再加总得到公司的价值
要讲究匹配原则，折现时，分子的现金流和分母的折现率，都是对应于你要计算的归属方的
比如这道题，分子是归属于股东的现金流，分母用股权成本。
如果是要计算公司的价值，就是先计算归属于股东的现金流的现值，加上计算归属于债权人的现金流的现值
enterprise value 是一级权益科目学的知识点，二级公司理财科目不涉及
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
NO.PZ201601200500001104 老师解析用的M模型计算了equity期初的价值，可是期初不是给了Asset-Liability吗？这个不就是equity的现值吗？
NO.PZ201601200500001104 老师好， 我看到这道题里面提供的vin我用股东现金流“NI+P-PrincipPayment”算出来的结果是一样的，是巧合吗？比如直接用vin现求和就没有考虑OCI对Equity的影响而碰巧这道题OCI为0，所以我平时遇到这种题是不是要乖乖的把“NI+P-PrincipPayment”求出来呀？ 还有一个问题是，我以前一直以为是用EBIT(1-T)+p,是不是“EBIT(1-T)+p”针对的是operating cash flow；而这道题对股东的现金流要从公司的角度出发，用总现金流减负债，所以用的是'NI+P'(代表总现金流)-‘PrincipPayment’（负债）这样呢？ 谢谢老师
NO.PZ201601200500001104 这道题我用RI方法算出来的也正好是答案，是巧合吗？答案和0时刻的liability也正好一样，也是巧合吗？
NO.PZ201601200500001104 77,973. 122,027. The value of equity is the PV of cash stributions to equity: PV= 37,542 1.19 + 39,536 1.19 2 + 41,201 1.19 3 + 42,496 1.19 4 + 40,375 1.19 5 =122,027 对于答案的解题思路不是很明白
77,973. 122,027. The value of equity is the PV of cash stributions to equity: PV= 37,542 1.19 + 39,536 1.19 2 + 41,201 1.19 3 + 42,496 1.19 4 + 40,375 1.19 5 =122,027 老师你好，这道题我用了每年的ocf折现到0时刻再减去0时刻的liability，答案是一样的，不知道是个例还是这种算法是错的？
