老师好，能否讲一下FRM二级2018年Practice Exam第73题，谢谢！
小刘_品职助教 · 2021年05月03日
同学你好，
从你的解答过程来看，选错是因为最开始对desk持有的头寸判断错了，题目说的是 CNY per USD，可以理解为 $2 per Apple，即标的物是 USD （Apple）而不是CNY（$2），所以应该初始的头寸是short call on USD。按照这个逻辑，想达到delta-neutral，必须买入美元现货。 因为看涨期权更多的是处于实值状态，而你又是卖看涨期权，所以就要买更多的美元现货。 所以不选BD。
如果是动态对冲，因为要时刻保持delta-hedge的状态，所以它最多是获得无风险收益。 但如果人民币进一步贬值，静态对冲更有可能会导致损失。 所以，这种对冲策略并不是一种有效对冲策略，所以选A