Lily · 2021年05月02日
请问机构IPS经典题第16题，为什么不是用以下这种方法计算portfolio的real expected return：
step 1: 分别计算出us treasuries and us equities的10-year real return，(1+real return of us treasuries）*（1+2.5%）=1+4%，得到real return of us treasuries=1.46%，同理可计算出real return of us equities=4.78%
step 2: 0.4*1.46%+0.6*4.78%=3.45%，即portfolio的real expected return=3.45%
发亮_品职助教 · 2021年05月05日
嗨，从没放弃的小努力你好：
请问机构IPS经典题第16题，为什么不是用以下这种方法计算portfolio的real expected return
可以用提问的办法。提问里的这种方法就是最标准的计算Real return的方法，这种方法就没有误差。经典题答案的算法就是近似算法，在考试的时候用经典题的算法即可，因为算起来很简单。
提问里面是利用Nominal Return与Real Return之间的乘法关系来计算Real return，而经典题答案是利用加法关系。在IPS这里用乘法关系算Real Return可以，用加法关系算也可以。往年的真题里面，用乘法和加法算都算正确。
Real Return与Nominal return的乘法关系：（1+Real return）×（1+Infaltion）=（1+Nominal rate）
我们把左边的式子乘开，就是：
1+ Real return + Inflation + Real return × Inflation = 1 + nominal rate
由于，Real return与Inflation都是一个百分数，两者相乘之后就更小了，所以通常为了简便，就认为（Real return × Inflation）就近似认为等于零，于是我们得到Inflation与Real return的加法关系：
1+ Real Return + Inflation = 1 + Nominal Rate → Nominal Rate = Inflation + Real Return
平时咱们算Real return的时候，直接用这个加法式子即可：Nominal Rate = Inflation + Real Return
另外，提问里面是先用乘法关系算了单个资产的Real return，然后算Portfolio的Real return，这么算完全没问题。
然后经典题答案是先算了Portfolio nominal return，然后用加法关系求出来了Portfolio real return，这么算也没问题。先算单个资产的Return还是先算Portfolio的Return都无所谓，最终答案是一致的。但是在算Real return时，建议用加法，因为非常简单，在考试的时候一定是可以拿分的。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
