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mianbao566 · 2021年04月27日

问一道题:NO.PZ201601050300000101 第1小题 [ CFA II ]

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问题如下:

1. Which of the following is most likely accurate regarding Property #2 described in Exhibit 1?

选项:

A.

Operating expense risk is borne by the owner.

B.

The lease term for the largest tenant is greater than three years.

C.

There is a significant amount of percentage rent linked to sales levels.

解释:

The lease term for the anchor tenant is typically longer than the usual 3 to 5 year term for smaller tenants. The data in Exhibit 1 suggest that the operating expenses are passed on to the tenant; the sum of Property Management Fees and Other Operating Expenses equal the Expense Reimbursement Revenue. Also, Other Income is only $15,000 suggesting that there is a minimal amount of percentage rent linked to sales thresholds.

选项c为什么错了 哪里出来
1 个答案

韩韩_品职助教 · 2021年04月27日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好,这里C选项说的是在一些零售商业地产中,租户可以收取两种形式的租金,一种是固定的每月缴纳的租金,一种是和销售额挂扣的浮动的租金,不管是固定的还是浮动的租金安排是跟租户和出租人的强弱态势相关的。所以先来分析租户,租户我们也把它分为两种,anchor tenant and others, anchor tenants是指那些面积占比大,租约期很长的客户,我们就用题目中property 2来作为例子,grocery-anchored retail center, 是以主力租户为主的商品零售,你可以用咱们传统的超市那一层的所有租户来做理解,在整个那一层,沃尔玛占了90%以上的面积,租约又很长,而且主力租户比较强势(如果它一撤走,那么这个出租人的大部分收入都没有了,而且面积很大,很难一下子租出去),所以主力租户除了固定的租金以外,不会给出租人和销售额挂扣的租金,而旁边的一些小店面,为了享受沃尔玛带来的巨大的人流量,出租人就可以要求他们除了固定的租金,再交一些和销售额挂扣的租金。

题目中other income就是和销售额挂钩的租金,因为这个property主要是主力商户,所以这个other income/ total rental income的比例应该很小。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!