债券第三课

嗨，从没放弃的小努力你好：

何老师这里说到如果LT-ST有duration risk，可是investor正是基于利率不会变的假设才carry trade的吧？他还关心利率风险做什么？

对的。投资者是基于Stable yield curve的预期，才会执行Carry trade的策略。

但是经常会出现现实与预期不符的情况。也就说，虽然投资者预期未来利率Stable，但有可能市场上的利率发生了变动，于是Carry trade的策略在执行的时候可能会失效，甚至会有很大的亏损。

这就是我们基于这个利率预期，做了策略，但是未来的预期是否实现就存在不确定性，所以这个策略本身就有风险。更何况Carry trade还是一种杠杆交易，借钱投资的策略，他的风险也很大。如果是国际市场的Carry trade，还会额外面临汇率不确定的风险。

在历史上就存在过很多Carry trade失效、产生巨幅亏损的案例。所以我们才说Carry trade的收益呈现出：fat-tailed and negatively skewed的分布

即，一旦亏损发生，亏损是巨额的。参考讲义206页：

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