题目1.2：
这题老师说如果Deem Advisors持有Bond 1 的话， cash settlement 跟 physical settlement 都是拿到100%。老师可以解释一下吗？原理是什么。 谢谢
WallE_品职答疑助手 · 2021年04月26日
嗨，爱思考的PZer你好：
实物交割就是把你原来的头寸拿去换，会得到100%的par，也就是不管你拿Bond1 或者Bond2去换都会得到100%的本金。
但是现金交割做的是net，同一个tranche的债券是按损失最多的来赔付的，债券1损失60% 债券2损失50%。也就是按60%来赔付。
Bond1 赔60%, 拿到市场上去卖掉残值获得40%,加起来为100%
Bond2 赔60%，拿到市场上去卖掉残值获得50%，加起来为110%
对bond1来说，哪种方式都没有区别，因为都是获得100%的赔付。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！