WallE_品职答疑助手 · 2021年04月27日
嗨，爱思考的PZer你好：
恩 您说的对，严格意义上是要折现的，但这一题并没有给折现率，因此只是简单的算个损失的期望，并不折现。
您说“并没有讲为什么前面的现金流default 为什么不影响后面的现金流”
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对的，如果这一题考虑第一年就违约了，影响了后面的现金流，那就和前面信用风险那边一样了。这里就是简单的算个expected loss。咱们知道有这种简单的算法就行，因为考试的时候并不是每一题都是像前面信用风险那边那么复杂的。
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WallE_品职答疑助手 · 2021年04月27日
嗨，爱思考的PZer你好：
对的，您按正常的列出来现金流就行，比如coupon都是50，然后您注意他后面都是跟着概率的，也就是PD，然后还跟着一个Loss given default. 所以您看答案解析的时候，他会用现金流去乘以PD和LGD，最后算出损失的期望。（如下图）其实这里的思路比信用风险那边更简单，信用风险那边涉及到二叉树，还要求fair value和CVA，这里只用求一个损失的期望，也就是分别讨论一下第1，2，3年损失的期望然后加起来。您可以再听听老师的讲解过一遍。
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Peter · 2021年04月27日
谢谢，但是我听了两遍何老师讲的这道题，并没有讲为什么前面的现金流default 为什么不影响后面的现金流；另外就算求期望那个EL是不同时间的值，怎么可以直接相加不用折到同一时间呢？
