Interest rate risk

何老师说High yield bond spread 更大，这个spread是credit还是interest spread？

是Credit spread哈~

这里是想分析Interet rate变化时，债券的Spread会有反向的变动，所以会产生一定的对冲效果。

在这里，不管是分析Investment-grade bond还是High-yield bond，他们的Interest rate变动都是一样的。所以在课上这里说high-yield bond的Spread更大，其实就是指的Credit spread哈~~

由于High-yield bond的Spread更大，因此High-yield bond的Spread变动会更剧烈，对冲效果会更明显一些。

另外需注意：

Interest rate spread是由债券的期限差异带来的，如果要分析Interest rate spread，我们会说国债10-year bond与5-year bond之间的收益率差Spread是多少，这里会强调一下债券的期限。也就是说，这个Spread就是期限差异带来的，与债券的其他属性无关。

如果要分析Credit spread，那就是债券的信用质量差异带来的，所以在分析时，我们才会特别地区分是High-yield bond还是Investment-grade bond，因为Credit spread与债券的信用质量有关，在分析时一定要明确是哪个信用级别的债券。

一般情况下，我们常说的Spread，基本上是Credit spread；如果要分析Interest spread，题干会有明确的说明的。