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Cindy · 2021年04月18日

Fixed income

这道题strategy 2说的,we can profit from the interest rate differential, higher bond prices and a favorable exchange rate.这些不一定吧?


2 个答案

发亮_品职助教 · 2021年04月20日

strategy 2说的是 we can, 并不是 we might. 如果只是可能性,那这个说法并不对呀


其实,用到了这些个情态动词,就已经只表示可能性了。如果要表示一定的话,原题原句把Can去掉。


can和might都表示可能性,只不过might的确定程度相对较低一些。


像原题这句话:We can profit from the interest rate differential, higher bond prices, and a favorable exchange rate.


就说Carry trade的收益里,就会包括:息差收益、债券价格上升收益,汇率变动收益。


如上一个回复,息差收益一定有,汇率和债券价格上升有可能有。


下图截自剑桥词典和collins词典,有Can表示可能的描述,可以看看,感受一下意境~~~

发亮_品职助教 · 2021年04月19日

嗨,从没放弃的小努力你好:


这道题strategy 2说的,we can profit from the interest rate differential, higher bond prices and a favorable exchange rate.这些不一定吧?


Interest rate differential一定能赚到,因为这是Carry trade收益的核心,我们做Carry trade就是赚息差的。


Higher bond price有可能会赚到,因为做Carry trade的大前提是Stable yield curve,那在做Carry trade的同时,我们也有可能会赚取Riding the yield curve的收益。


例如,借6-month JPY,投5-year US,我们买了5年期美国国债,这样赚取JPY 6-month与US 5-year之间的息差;

假设策略的投资期是1年,1年后这个5-year US bond变成了4-year US Bond,由于是Stable yield curve,在收益率曲线向上倾斜时(一般情况下收益率就是向上倾斜的),会额外赚取一个Riding the yield curve(Rolldown return)的收益,这部分收益实际上是期末卖出4-year债券与期初买入5-year债券之间的价差。

基本上Carry trade如果投资债券的话,这个Riding the yield curve的收益也是能赚到的。


A favorable exchange rate也有可能赚到,例如在Carry trade的初期,由于US的利率具有吸引力,会吸引大批资金进入US,这样会推高美元价格,使得美元升值,所以提前已经做Carry trade的那批人士,如果平掉头寸,将美元换回JPY,其实确实可以赚到Favorable exchange rate。


但是在Carry trade的后期,就是已经有很多人做了借JPY,投USD的Carry trade,在后期阶段有很多人会平掉策略,那此时可能会出现US贬值。


那这道题说Carry trade的收益可以获益于Favorable exchange rate也确实没错。如果US的汇率上涨了,Carry trade的收益里也确实包含这个。

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