2005年真题 IPS A 小题

1.文中提到： maintain a money market fund currently value at 1.2m and earning 2.5% annually, 按照我个人理解， 这个MMF是YeoTIA组成的一部分，为什么在计算零时刻的TIA给剔除了呢？

t=0没有剔除1.2million。不仅没剔除，我们还要加上1.2million在规划期所带来的回报。

2.文中提到第一年的学费是发生在 one year from now 也就是应该是1时刻啊，为什么在0时刻就在TIA之中扣减了学费150,000？

因为现在处于规划期，文中第一句话就介绍“will retire one year from now"也就是说，一年后开始正是退休后的投资。时间轴可理解为现在为current，一年后为t=0【这才是真正开始投资的时候】

所以学费也写的一年后，就是0时刻，真正开始投资的时候

3.根据在第一个问题文中已知条件，在1时刻，MMF 依然是earning 2.5% annually，但为什么这个收入在1时刻cash inflow 没有计算进去呢？

因为2.5%的return是在规划期产生的，真正开始投资的时点是t=0，所以这2.5的return在t=0的是加进去了。

4. fixed donation 开始发生时间也是beginning one year from now, 答案也同样在TIA中扣除了。我又看了一遍答案，核心是现在是0时刻，退休是的first year 就是1时刻，而答案给的是1时刻和2时刻，实在不知道该怎么确定时间轴，请老师帮忙整理下思路，谢谢！

Fixed donation同理，在t=0时刻剔除，即真正开始投资的时刻剔除。

我觉得同学产生这一系列的问题，都是因为漏了【规划期】这一时间段。

同学不用看答案，答案写的特别不好，我建议同学去听一下李老师讲的课，特别清晰。

第一个明白啦，对于第二个问题，也就是关于IPS出现的产品，比如可以无成本变现投资产品，都是在t0时刻变成钱交给经理管，有些题目中还有trust可以每年分配收益是因为无法变现对吧？

对，如果根本无法变现的东西，那肯定还是按照原来的规矩每年进行收益分配的。那这些收益分配的现金流只能计入每年的收入中。

老师 我重新听了一遍李老师的视频 还是有问题没明白，一是如果退休时刻是T0，规划期的起点是current, 那么所有与one year from now的现金流都要算到T0（T退休时），但为什么current salary 和current expense 在计算到T0时不用根据通胀调整呢？而发生在 first year retirement 应该是根据（1+INFLATION）^2调整啊；

因为我们默认所有的现金流全部折到年末去计算，所以55岁的支出我们默认发生在55岁年末（即56岁年初）。

由于current expense我们认为发生在55岁年末（56岁年初），所以下一笔expense发生在56岁年末（57岁年初），因此下一笔expense需要加上一次inflation即可：250,000(1+3%)

 而是关于MMF，文中没有提到MMF无成本变现这个事啊，没有说退休之后这个fund就没有了啊，也没有说MMF是PENSION的一部分，退休第一年理论上就是应该还有MMF的收益啊？

这里由于MMF是他们本来所有的资产，他们曾今这笔1.2million拿去买了MMF,现在在t=0的时候全部无成本变现交给投资经理进行重新规划。【所以这里隐含的意思就是1.2million+规划期的return全部无成本变现】。所以return也只有在规划期内才拿，t=0之后，这笔钱拿给投资经理进行重新投资，变成现在的TIA，否则他们哪来的TIA呢？