efective duration 到底是衡量的那种固收产品？

嗨，爱思考的PZer你好：

老师 ，这是官网上的一道题，下面图片是题目。effective duration不是衡量非平行移动的固收吗？我觉答案A应该是对的才是

不对不对。这里有点问题。

Effective duration衡量的是，Benchmark yield平行变动1单位时，债券的价格变动多少幅度。

只有Key rate duration，或者相似的概念，Partial PVBPs，key rate PVBPs，才可以衡量利率曲线非平行移动时，对债券的影响。

其实effective duration是Modified duration的一个雷同概念。他俩可以放在一起记忆，他们都是衡量利率平行变动1单位时，债券价格的变动。

只不过Modified duration具体是指：债券自身的收益率Yield变动1单位时，债券的价格变动多少幅度；

而有很多债券，例如浮动利率债券、含权债券，他们自身的现金流都不确定，这类债券就没有一个有效的Yield，因此他们也就没有一个有效的Modified duration，于是，我们就引入了一个雷同的概念Effective duration；他衡量的是，Benchmark yield变动1单位时，债券的价格变动多少。

总结下：

1、所有的债券都可以用Effective duration来衡量平行移动带来的影响，尤其是出现含权债券、浮动利率债券时，一定要用Effective duration来衡量平行移动的影响；

2、而Modified duration只能适用于普通的不含权、固定利率债券，衡量平行移动带来的影响。

3、Key rate duration（Partial PVBPs、key rate PVBPs）才可以衡量利率曲线非平行移动时，债券的表现。

可以参考下图原版书标黄部分，他说尽管Effective duration可以衡量小幅的平行移动影响，但key rate duration可以衡量收益率曲线上特定利率点位改变带来的影响：

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