correlation is not constant over time, 所以 point A 是不是错的呢 我记得有一道类似的题 说的是短期相关性不确定 长期相关性较低 所以 fixed-income secruties diversification 的作用该怎么理解呢
发亮_品职助教 · 2021年04月11日
嗨，努力学习的PZer你好：
correlation is not constant over time, 所以 point A 是不是错的呢 我记得有一道类似的题 说的是短期相关性不确定 长期相关性较低
Point A的描述是正确的。
从通常（绝大多数）情况来判断，Fixed-income和股票资产之间的Correlation是比较低的，因此给组合里面增加Fixed-income头寸会明显的降低组合的风险，产生Diversification的影响。
这里的Correlation is not constant over time，实际上是想说，在一些极端情况下，会出现Correlation比较高的情况。比如，在金融危机时，所有的资产都在跌，那债券与其他类资产的Correlation就会非常高，那此时就不具备Diversification的效果。
所以 fixed-income secruties diversification 的作用该怎么理解呢
通常的情况下分析，Fixed-income securities一定会提供Diversification的效果，因为的确是Correlation较低；所以，如果题目没做特殊说明，说Fixed-income会提供Diversification的效果，那就是在分析通常情况，我们认为这是正确的。
那如果题目有专门标注说在金融危机之下，那此时Fixed-income不具备Diversifaction效果，因为此时所有的资产相关性大增。或者题目说Fixed-income always具有Diversification的效果，这个Always也是错误的，因为在极端情况下也无法提供分散化的效果。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！