李老师讲到ERP的forward 估算法时，有一个等式：
Rm=(D1/P0)+g
我对这个等式不调理解。因为只有在fairly pricing的情况下，Re=(D1/P0)+g, 所以上面的式子是否意味只有当fairly pricing下才成立？ 即，Rm=Re ？
谢谢
Debrah_品职答疑助手 · 2021年04月11日
嗨，爱思考的PZer你好：
你的思路有点乱，我给你理理：
首先，这Rm和Re两个公式的基本推导是通过GGM得到的，而GGM成立条件里并没有要求fair price，只要求公司分红、分红以g增长等。当市场有效，也就是P=V的时候，P可以用V替代。所以Re的公式就是D1/V+g。并没有要求fair price。
其次，Rm是市场的要求回报率，Re是个股的市场回报率。都可以等于D1/P+g，并不冲突。只不过我们在求Rm的时候，D1就不是个股的红利了，而是市场的股利，除以市场的P，加上市场的增速。而当GGM对于个股进行求解的时候，用的就是个股的。
所以在基础班讲义58页，我们求得是ERP，而ERP=Rm-Rf，市场回报率Rm是通过GGM计算的，求的是市场的回报率。
因此，不需要fair pricing哦。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！