发亮_品职助教 · 2021年04月09日
嗨，从没放弃的小努力你好：
我遇到过好几处选择题里里有这个表述，答案都选择了它，认为它这样说是对的。这怎么办啊
对了，原版书课后题有这种Z-spread与OAS比较的题目后期是有勘误的。协会发了勘误，但是原书可能没改。
关于OAS与Z-Spread的关系，其实没那么复杂，主要就是判断权利属于谁，这种问题总结好了，做两三道小题基本就解决了，所以先不用着急。之前回复其他同学有相关的总结，内容基本涵盖了Z-spread与OAS的相关知识点，可以参考下：
https://class.pzacademy.com/qa/44385
如果还有疑问，我们还可以再讨论。
另外就是，原版书后面关于Z-spread与OAS比较的题目，建议可以先对照协会勘误看看有改动没，或者不确定的可以截图发有问必答。关于刷题的，建议先以品职经典题为准，因为3级包含了绝大多数课后题，并且经典题会根据协会的最新勘误及时修改的。
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发亮_品职助教 · 2021年04月09日
嗨，从没放弃的小努力你好：
可是何老师讲的也是按书上讲的，老师你确定书上这句话写错了吗？
对的。OAS只反应Credit risk，不会反映Option的信息。因为咱们也都说OAS是剔除Option之后的补偿，当然也不会反映Option的信息了。
只有结合这支债券的Z-spread（G-spread），与 OAS，才能分析出来Option的价值。
如前面的解释，这支Callable bond，本债券的Z-spread - 本债券的OAS，这个差额才会反映出Option的价值。
以上也是何老师在视频里提到的说法。
另外我印象中，视频里面也没有讲到原版书标红的那个意思（OAS会反映Option的价值），因为每年我们剪辑视频也要听视频好几遍，如果有错误的话会改正的。不过工作中难免有疏漏，如果同学有印象视频里出现了原版书那个意思，麻烦告知一下出处，我们也要做及时的更正~~
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lixiaobai · 2021年04月09日
我遇到过好几处选择题里里有这个表述，答案都选择了它，认为它这样说是对的。这怎么办啊
发亮_品职助教 · 2021年04月09日
嗨，从没放弃的小努力你好：
OAS明明是剔除掉embeded option之后的spread，那就是说它不反映embeded option呀，因为已经剔除掉了啊
对的。
OAS只反应债券的Credit risk。不会反映任何Option的信息。
书上怎么说它反映了embed option呢？？！
虽然没有看到协会勘误，但原版书这句是有错误的。
OAS肯定是剔除了Option的影响，因此他只反应债券的Credit risk；
而债券的Z-spread反映的是债券的所有额外风险，对于Callable bond来说，就包括Credit risk与Option risk；z-spread = Credit risk + option risk
那这样的话，Embedded option的价值为：Z-spread - OAS
以上两个Spread的差，才真正反映Embedded option的Value。
原版书这句话重新改正一下，就是正确的：
The option-adjusted spread is the best measure of the value of the Charter Communications bond compared with the other spread measures, because other spreads also reflect the value of the embedded option.
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lixiaobai · 2021年04月09日
可是何老师讲的也是按书上讲的，老师你确定书上这句话写错了吗？
