伯恩_品职助教 · 2021年04月08日
嗨，从没放弃的小努力你好：
同学你好，你说的这个问题很好，为什么偏偏solution3就要考虑呢，首先注意问题
。需要用到另外的信息，就是股票的借款成本和分红这些，那就是假设这些都要发生的，既然要发生，持有期必然是足够长的，coupon就也会发生。就要计算到coupon。
同学，这边确实有点绕，简单点说，一般可转债套利就是目标消除价差的，只要考虑价差的因素就可以。如果问题明确说了借款成本分红等（暗示已经发生了）就要全面考虑。
还有你说的是对的，一般分红后按道理是跌的，但这只是正常的逻辑推理，市场经常会在个股分红的时候的大涨（因为市场不是有效的，这样才有机会赚取超额收益）。所以这个题也没有提，只是按照出题人的思路，想多考察学员是否理解可转债套利的思路，记住是赚差价，赚差价，赚差价！！！
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
lixiaobai · 2021年04月08日
谢谢老师回复。这个第三问要用到additional information这个条件我知道，第二问是不需要考虑additional information的，那个coupon5%正好不属于additional information。第二问里是需要考虑coupon5%的，如果它把coupon5%放到additional information里我完全能接受它的解答。所以老师的意思是，coupon和对应的股票的分红都是发生在年末吗？不然它俩也不会被放在一起同时考虑了吧
伯恩_品职助教 · 2021年04月08日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好，你说的要考虑coupon是需要考虑持有可转债至少在一年以上，并分红了。但这里的假设持有期没有那么久，在分红之前，可转债和stock就消除价差。再进一步说，你假设在分红前，可转债也是会升值体现出持有期的coupon的，对吧，那也就反映在价格中了，买卖得利润就已经把持有期的coupon计算进去了，例如原来可转债是5元，因为持有期时间长了，变成5.1元，这多出的0.1元就是反应的持有期的coupon。而如果万一分红了呢，那可转债价格也跌了对吧，比如持有了一年从5元升值到5.1元，然后分红了0.1元，价格又变回5元了，实际还是多了0.1元对吧。（这里先不假设套利消除价差，说多了会乱）。所以考虑套利的时候不用考虑coupon。重点就是考虑之间的价差
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
lixiaobai · 2021年04月08日
谢谢回复。不过solution 3里它为什么就考虑了这个coupon收益呢，他也没说持有到年末呀？没有任何依据可以判断出这个solution 3的profit指的是年末的呀
lixiaobai · 2021年04月08日
关于solution2，我觉得：这个可转债分两种情况，如果它没转成股票，那么就要考虑coupon的收益，如果转成股票了，它就会收到那1元的dividend。总之都会多出一元的收益。可是它并没有把这个1元考虑进去。
lixiaobai · 2021年04月08日
你说分红后股价会跌，这个题目里完全没考虑这个事，如果跌，二级市场的股价一样跌，他也没考虑。那就当分红不会引起股价变化吧
lixiaobai · 2021年04月08日
老师您说考虑套利时不要考虑coupon.，但它solution 3里为什么明确地把coupon考虑进去了呢
lixiaobai · 2021年05月05日
你假设在分红前，可转债也是会升值体现出持有期的coupon的，对吧，那也就反映在价格中了，买卖得利润就已经把持有期的coupon计算进去了，例如原来可转债是5元，因为持有期时间长了，变成5.1元------为什么随着时间的流逝可转债会升值，债券不是会靠近面值吗 不一定是升值吧
lixiaobai · 2021年05月06日
这个消息怎么不见了。 你假设在分红前，可转债也是会升值体现出持有期的coupon的，对吧，那也就反映在价格中了，买卖得利润就已经把持有期的coupon计算进去了，例如原来可转债是5元，因为持有期时间长了，变成5.1元------为什么随着时间的流逝可转债会升值，债券不是会靠近面值吗 不一定是升值吧
