选项C解释

嗨，努力学习的PZer你好：

C错是不是应该是covered bond，谢谢

C选项对应的是这句：

Avelyn: Investing in covered bonds will give us the yield increase we are seeking compared with investing in corporate bonds or asset-backed securities.

他说相比投资corporate bonds和ABS，投资在Covered bonds会给投资者带来更高的收益（yield increase）；这点错误。

因为Covered bonds是一种非常安全的资产，现金流受到双重的保障，偿还债券的现金流既来自银行利润产生的现金流，又可以来自抵押物资产产生的现金流。所以，Covered bonds非常安全，因此他的收益率会比较低。

题目说Yield increase就刚好错误了。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

请问如果是covered bonds和ABS相比，哪个收益率更高呢？

一般来说，是ABS收益更高，因为ABS的风险相对更高。

而Covered bonds收益很低，因为Covered bonds的风险很低。

Covered bonds的风险很低是因为：Covered bonds的现金流有双重保障。

第一重保障是“专属抵押物”：

银行资产负债表上，专门划拨出去一批资产，这批资产作为Covered bonds指定的抵押物，那这样的话，这批抵押资产产生的现金流可以偿还Covered bonds。这是Covered bonds的第一重保障，注意，虽然Covered bonds有专门的指定抵押资产，但此时这些资产依然在银行的资产负债表上。这是和ABS（MBS）最大的区别。

MBS虽然也有抵押物，但是，他的抵押物已经不再银行的资产负债表上了。银行将资产卖出给中介机构（SPV），然后SPV再以这些资产为抵押物发行ABS（MBS），此时，这些抵押物资产已经脱离了银行的资产负债表了，不再属于银行。这是Covered bonds与ABS的最大区别。

Covered bonds的抵押物在银行表内，而ABS的抵押物不再银行表内。

Covered bonds的第二重保障是：银行自身的利润。利润现金流也可以偿还Covered bonds的现金流。

由于偿还Covered bonds的现金流，既可以来自抵押物，又可以来自银行的利润现金流，于是Covered bonds的现金流非常有保障。所以他是很低风险的债券。

而ABS的现金流只能来自抵押资产，和Covered bonds相比，ABS只有一种现金流来源，保障性没有Covered bonds高，于是ABS的风险相对更高，收益也会相对更高，这是一般而言的分析。

还是说不会考这种两个都有collateral的？

一般是Covered bonds风险更低，如上分析。

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