FI Reading20 第20题可不可以定量去算一下?

嗨，从没放弃的小努力你好：

这道题 portfolio2虽然短期增加了，但是长期PVBP没变，这么只看短期增加了一点点bvbp就判断2好是不是有点草率？

是的。存在定性判断可能不准确的问题。如果出现定性没把握的，直接定量计算就好了。

不过这道题在判断上，是存在一定技巧的。

这道题里面的Partial PVBP代表的意思就是，某个特定利率点位变动1bp时，我们这个债券Portfolio的价值变动多少元钱。

例如，Currrent portfolio在30-year上的Partial PVBP为0.0394，代表的意思是，30-year的利率变动1bp时，我们这个债券组合的价值就变动0.0394元。

只不过我们原版书在这里，这个Partial PVBP是以面值100元计算的，所以他代表的意思是，30-year的利率变动1bp时，面值为100元的组合，他的价值变动0.0394元。

我们发现，在这道题的表格里，基本上是长期的Partial PVBP会更大，因此，长期利率的变动对组合价值的影响会更大，我们重点看长期也OK。

另外就是，从利率的变动来看，也是长期利率的变动更大，因此我们在分析时重点只关注长期也OK

那现在，我们以Current portfolio为Benchmark，重点关注长期（5/10/30-year）；

我们发现，和Current portfolio相比，Portfolio 2在这3个利率点位上，是10-year的Partial PVBP更小，所以我们可以判断，Portfolio 2比Current portfolio的表现要更好。

同时，Portfolio 1在10-year的Parital PVBP比Current portfolio要更大，而且大的很多，其他两个点位差距不是太大，因此可以判断Portfolio 1的表现要比Current portfolio更差。

综合一下，就是Portfolio 2的表现会更好。

计算的话，也OK，下面以Portfolio 2为例，计算一下这条收益率曲线的改变，对组合的价格影响：

假设组合的面值为100,000（本题没有给这个数据），由于原版书这里给的Partial PVBP是以面值100为基础计算的，因此我们先给Partial PVBP除以100，换算到每1元的影响，然后再乘以组合的面值100,000就可以算出来利率点位变动对组合的价值影响了：

1-year上升1.00%（100bps），Portfolio 2的价值下降：100 bps × 0.0021/100 × 100,000

3-year上升1.00%（100bps），Portfolio 2的价值下降：100 bps × 0.0061/100 × 100,000

5-year上升1.25%（125bps），Portfolio 2的价值下降：125 bps × 0.0095/100 × 100,000

10-year上升1.60%（160bps），Portfolio 2的价值下降：160 bps × 0.0159/100 × 100,000

30-year上升1.75%（175bps），Portfolio 2的价值下降：175 bps × 0.0394/100 × 100,000

将以上加总，就是这条收益率曲线改变，对Portfolio 2价值的影响。

其他两个Portfolio的计算同理。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！