FI R19经典题

嗨，努力学习的PZer你好：

请问duration matching 这里Wharton DA7.82不是也没有match DL=10.01吗？PVBP肯定也不相等，所以不能用。

这道题匹配的是养老金，养老金都是多期负债匹配，所以应该看BPV（PVBP）。

需要注意，这道题只是给出了这个养老金的当前状态，当前的状况可能满足Duration-matching，也可能不满足Duration-matching，这其实都无所谓。因为，这道题并没有问我们这个养老金资产当前是否满足匹配条件。这道题让我们判断的是，这个养老金能否用Duration-matching策略。

就算Wharton这个养老金当前不满足Duration-matching匹配条件，也不妨碍我们进行相应的资产（衍生品）买卖将他们调整成Duration-matching。因为本身从这个养老金出发，并且根据题干条件，做到Duration-matching并没有障碍。所以，他可以使用Duration-matching策略。

相反的，这道题做Cash flow matching就存在障碍，因此不能用CFM。这道题的养老金由于是Monthly cash outflow，现金流过于复杂，我们学CFM的时候也知道，这种匹配方式是从最后一笔现金流出发，一笔笔往前倒推的，要做到现金流发生时间、金额完全匹配是非常困难的，再加上这道题是Monthly cash outflow，用债券去匹配每月的现金流就更难了。所以用Cash flow matching是无法实现的。

另外需注意，这道题是让我们根据负债的特征，判断能否用相应的匹配策略，我们只需要判断使用Duration-matching或者Cash flow matching是否存在无法克服的障碍。

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