BPVA<BPVL时增加duration的理解

嗨，爱思考的PZer你好：

1、是否可以理解为因为现在BPVA小，说明资产对利率不敏感，所以要增加敏感性，又因为duration是衡量价格对利率敏感程度的，所以要增加duration。这样理解对吗？

正确。

我们的目标是让资产匹配负债，为了达到匹配的效果，就得实现资产的BPV=负债的BPV；

所以，如果资产的BPV过小，我们就得使用衍生品（or购买更多的债券），使得资产的BPV增加，达到与负债BPV相等匹配的效果。

同样地，如果资产的BPV过大，就得使用衍生品（Or卖出更多的债券），使得资产的BPV降低，达到与负债BPV相等匹配的效果。

2、但是为什么long fixed swap可以增加duration？或者说为什么long fixed bond 可以增加duration？

这就是利率产品的特征。

Duration就是衡量资产价格对利率的风险；

由于Fixed-rate bond，我们收到的现金流是固定的，利率的任何改变，都会影响到折现公式里分母的折现率，进而影响债券的价格，因此他是具有Duration风险的。即，利率改变，会影响到债券价格。

因此Long fixed-rate bond可以增加该风险，即增加Duration。

同样的,Long Fixed-rate swap，投资者是收到固定利率、支付浮动利率；收到固定利率就相当于是买了一支固定利率债券，即，获得利率风险、获得正Duration，付出去浮动利率，相当于是发行了浮动利率债券，会获得负Duration。

由于浮动利率的Duration非常小，几乎接近于0，因此Long fixed-rate swap的净头寸是获得正Duration。

因此，Long fixed swap与Long fixed bond都可以增加Duration。

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