问题1:single factor和multi factor的性质不是很理解谁的active risk 高active share高希望能从应用原理讲解一下
问题2.为什么高的correlation with exit fund会导致更低的active risk，还有active risk和activeshare有没有关系
maggie_品职助教 · 2021年04月02日
嗨，努力学习的PZer你好：
先解释一下你第二问的后半句，只要理解了active share和active risk，剩余的问题就可以迎刃而解：
active share和active risk都是衡量组合主动程度大小的指标，但active share只考虑组合和benchmark的权重（即单纯从权重的差别来说有百分之多少的股票与benchmark不同，这个方法很直观，从这个维度出发，百分比大的主动程度就越高，百分比相同的主动程度就一样），而active risk 既考虑的权重还考虑了不同的股票与benchmark之间的相关系数。相关性越大，说明组合越像benchmark,那么active risk就应该越小。所以他们衡量主动性不是独立两个的维度，active risk 与active share相当于是一种包含关系。
1. single factor和multi factor：我们在第二章讲义55页学习很多被动投资可以承担的因子，比如（growth、value、size、yield、momentum等），如果组合只承担single factor，说明基金经理只看好某一种因子未来可以获得超额收益，如果是承担multi factor说明他看好多个因子，承担的因子越多，因子层面的分散化就越好。对于benchmark来说，它的因子分散化程度最高，那么组合选择承担的因子越多，它就和benchmark越像，AR和AS越小。
2. 为什么高的correlation with existing fund会导致更低的active risk：那道题说的是Amity基金本来20个亿都是做指数跟踪的被动投资，现在希望拿出来20%来做主动投资，因此选了表格的三个主动基金出来。这道题让我们从这个三个主动型基金中选出一个使得20%投完后整体Amity基金的AR最小，也就是这个20%要和原Amity基金80%的部分越像（相关性越高），才能得到整体AR越小。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！