经典题R18的5.1

嗨，爱思考的PZer你好：

何老师在视频里说，对于需要缴税的固定收益组合，利息的税高于captial gain的税

这个规律，对于其他类型的资产投资也是一样的，不仅仅限于固定收益，比如，对于股票也是通常出现：分红税（利息税）大于资本利得税（Capital gain tax）。

利息税、分红税通常就是Oridinary income tax，而资本利得税，就是上面说的Capital gain tax。

Capital gain tax通常低于Ordinary income tax是咱们需要了解的结论。这种主要是税收激励的角度设计的，不是咱们CFA投资范围内的知识点了。

以下大概解释一下为啥，仅供了解：

1、只有Capital gain tax更低，才能鼓励对未来进行投资。试想一下，如果是Capital gain tax更高，Ordinary income tax更低，那么持币的人想法就是进行当期消费，而不是未来储蓄。因为如果进行未来投资储蓄的话，反而要交更高的Capital gain tax。因此，在税收设计上，Capital gain tax更低，会鼓励大家延迟消费，进行投资与储蓄。所以，这是一种激励大家进行长期投资的税收安排。

2、由于Capital gain是一种在未来获得的收益，是一种延迟获得收益，那和现在时刻获得的收益相比，未来时刻的收益会存在通货膨胀；同样是100元的收入，在未来时刻以Capital gain的方式获得，实际上的购买力因为Inflation会小于100，为了对通胀进行补偿，未来的Capital gain tax rate会更低一些。

当然还有其他的一些原因，这些其实属于税收方面的点，不属于咱们CFA投资体系的内容。我们只需知道：

通常来讲，Capital gain tax要低于Ordinary income tax；而且，为了鼓励进行长期投资，Long-term capital gain tax要低于Short-term capital gain tax。

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