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polyu666 · 2021年03月24日

ppt 129页例题 credit premium的问题

  1. CFA III
  2. Capital Market Expectations
  1. yield curve Flatten。。。credit premium 下降。（重要结论）
  2. Defaults on leverage loan unexpected high。。。说明credit spread 高，但是credit premium不是代表未来预期收益率吗，未unexpected违约率高，且confidence weaken 说明未来预期的收益率下降，credit premium 下降。。。（这个逻辑对吗）
  3. 然后答案里有个结论，confidence weaken推导出 credit spread widen 推导出 credit premium 变大（这个结论的推出逻辑是因为credit premium 是credit spread 的一个子项目，所以同方向变大，但是按照2的逻辑，这个credit premium是变小的）这里哪里出问题了？
  4. 所以，最终credit premium是变大还是变小的。。。。要是因为1+3一个变大，一个变小，也没办法判断credit premium的变化把。。


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1 个答案

源_品职助教 · 2021年03月25日

嗨，从没放弃的小努力你好：


答案里有这么一句话：Steepening of the yield curve (10-year yield barely responded to the 50 bp rate cut) indicates an increase in both the term premium and the credit premium.这点是与同学你的第一点相一致的。

关于第二点的说法，credit premium代表的是位于起到的违约率，是未预期到的部分，而非预期的部分。所以单从这一点看，credit premium应该高。然后，

“confidence weaken 说明未来预期的收益率下降”，我觉得么有必然的道理，因为它影响的是未来短期利率，所以更多地是影响TERM RISK.

最后1和3的确对credit premium都产生了提升作用。所以也不矛盾。

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努力的时光都是限量版，加油！

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