yuqijeffery · 2021年03月19日

所以高水位是和扣除管理费之后作对比？

NO.PZ2018062021000016

问题如下：

One hedge funds values $160 million at year beginning, and it adopts “2 and 20” fee structure. Management fee is based on year end assets value. Incentive fee is calculated net of management fee using a 10% soft hurdle rate, and previous high-water mark is $198 million. If the assets appreciate by 25% in the next year, what’s the total fee amount received?

选项：

$4.0 million.

$4.4 million.

$8.0 million.

解释：

A is correct.

年底AUM=年初AUM*（1+增长率）=$160 million × 1.25 = $200 million

所以，管理费=$200 million × 2% = $4 million，因此扣除完管理费的年底净值=$200 million – $4 million = $196 million

由于没有达到高水位的要求，所以不能领取绩效奖，GP只能拿到管理费部分，所以总费用就是$4 million。

所以高水位是和扣除管理费之后作对比？

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2 个答案

韩韩_品职助教 · 2021年05月06日

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好，

说management fee是单独计算，那么是不直接用year end asset value跟HWM比较？是的
如果是incentive fee is net of mgmt fee，那么是不用year end asset value上减少Mgt fee之后的部分跟HWM比？是的

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

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Dang.D · 2021年05月06日

谢谢

韩韩_品职助教 · 2021年03月19日

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好，这里主要是因为题目条件当中明确说了：Incentive fee is calculated net of management fee using a 10% soft hurdle rate, and previous high-water mark is $198 million. 也就是绩效奖是扣除管理费之后再来计算的。

具体题目如果条件说incentive fee is net of mgmt fee, 那么就减去mgmt fee之后的增值部分再乘以绩效奖费率，如果没有说这个条件，或者说incentive fee 和mgmt fee单独核算的话，那么就不用减去mgmt fee直接计算绩效奖。需要灵活根据题目条件来判断。

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努力的时光都是限量版，加油！

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Dang.D · 2021年05月05日

老师好，我感觉这个回答好像跟问的是俩问题如果题目里给出了一定高水位数， 1.说management fee是单独计算，那么是不直接用year end asset value跟HWM比较 2.如果是incentive fee is net of mgmt fee，那么是不用year end asset value上减少Mgt fee之后的部分跟HWM比？

所以高水位是和扣除管理费之后作对比？

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