老师b是什么意思

嗨，努力学习的PZer你好：

题目没看懂，a为什么不对

题目说Gerber在分析High-yield portfolio，同时他在考查2级市场的特性，看看哪些特性会增加这个Portfolio的流动性。

然后题目就问，选项中哪个2级市场的特性可以增加Portfolio的Liquidity。

A选项说，Decreased trading volume，这个可以排除，如果交易量下降的话，流动性肯定是下降的。

B选项说的是Less spread sensitivity to fund outflows，spread sensitivity to fund outflows实际上是一个比率，比率 = Spread的变动 / Fund outflow

这个比率越大，说明流动性越差，这个比率越小，说明流动性越好。B选项说，这个比率是比较小的（Less），Less spread sensitivity....所以我们知道，选项B说的情况，实际上是债券的流动性上升，流动性是比较好的。

解释一下为什么spread sensitivity to fund outflows这个比率越小，代表流动性越好：

spread sensitivity to fund outflows = Spread的变动 / Fund outflow

分母的Fund outflow代表基金赎回的金额。由于赎回基金时，基金需要卖出持仓的债券，而卖出债券势必会使得债券2级市场的价格发生波动。

那如果同样是卖出一批债券，如果债券的价格波动越小，那就代表这个债券的流动性越好，这个债券的市场交易量非常大，我们卖出债券甚至都不会对他的市场价产生太大的影响。

如果基金赎回对债券的市场价没有产生太大的影响，反应出来的就是债券的Spread没有发生多少变动。

所以，赎回同样的基金金额，流动性越好，Spread的变动就越小，反应出来就是：Spread的变动 / Fund outflow这个比率越小。

所以，我们说 Spread sensitivity to fund outflow这个比率越小，流动性就越好，反之，流动性就越差。选项B刚好说是Less，他对应流动性好。

分母的Fund outflow实际上赎回金额占基金总市值的比率：Fund outflow = Funds withdrawn / Asset under management

这个Spread sensitivity to fund outflow这个计算方法需要掌握。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！