为什么inter -market carry trade 不需要转化成common currency

嗨，爱思考的PZer你好：

而inter -market carry trade 不需要转化成 common currency 吗？

不需要。

Carry trade不需要转成Common currency。在carry trade中，只要有息差，咱们就可以直接做。例如，Carry trade的步骤：

步骤1：低利率A国借钱，借钱利率是Ra，用即期汇率换成B国货币；

步骤2：高利率B国投资，投资收益是Rb；

步骤3：B国投资总收益换回A国货币，换回用期末即期汇率，同时偿还A国借款。

那这个策略的收益可以写成：

（Rb - Ra）+ 期间B货币汇率变动

我们发现，讨论Carry trade收益时，同一笔钱，在A国借钱时，是用A国货币完成的，在B国投资时，我们已经换成了B国货币；最后偿还A国本金与利息时，我们又换回了A国货币。整个过程，都是同一笔资金，以当地货币完成的，不存在比较收益的情况。

Carry trade收益就直接看的是B国与A国利率差，以及预期的B国汇率（A/B）升贬值。

在这个里面，是同一笔资金，在不同的国家以当地货币记投资收益与借款利息，只要有息差，就有套利的可能性。无需将B国利率与A国利率统一货币比较。

为什么inter-market trade 需要转化成common currency

而Inter-market trade，我们是在一堆国际债券里，要找出一个收益最佳的债券进行投资。我们的目标是需要选出最好的债券来。那在这种情况下，各个国家债券的收益并不可比，因此我们要先Hedeg成Common currency，统一标准之后在进行比较，选出最好的债券。

而对比Carry trade，整个过程，我们是在A国借钱、在B国用B国货币投资，最后偿还A国本息和时，是用A国货币偿还的。在这个过程之中，其实是同一笔资金，在A国以A国货币记借款利息，在B国以B国货币记收益，利率都是以当地货币完成的。因此也就无需Hedge成Common currency。

总结下：

1、Carry trade里面，两国本国利息差就是收益的一部分，都是在当地以本币完成的，无需Hedge成Common currency比较；

2、Inter-market trade，是在一堆债券里挑收益最高的，存在不可比的情况，因此需要一个Common currency统一标准。

----------------------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！