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如此_AnnieCcc · 2021年02月15日

capital-gain-or-loss

  1. CFA I
  2. Fixed Income

NO.PZ2018062006000111

问题如下：

A client purchases a 6-year bond at par, and the coupon rate is 8%. The interest is paid annually. If the client wants to sell the bond at the end of the 5th year, and the market interest rate is 7% at that time. Calculate the capital gain or loss:

选项：

A.

-0.935

B.

0.935

C.

0

解释：

B is correct.

The sell price of the bond at the end of the fifth-year: N=1, I/Y=7, PMT=8, FV=100, PV= -100.935

Because the bond was purchased at the par value, the carrying value of the bond is 100.

So the capital gain is: 100.935 - 100 = 0.935

老师这道题是未来现金流折现求和-carry-value（即面值），这道题和求horizon-yield（持有期收益率）相比，是两回事，是吗？一个是未来现金流折现求和减去面值（即carry-value），一个是用前几年的coupon的fv+本金就剩余年份的折现求和？

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1 个答案

吴昊_品职助教 · 2021年02月15日

同学你好：

carring value和求持有期收益率是两个不同的知识点，首先CG/CL是债券售价(selling price)和carrying value之间的差距，carrying value是账面价值，而非面值，在债券摊销中会涉及到。刚才一道问题中，我已经把carrying value的做法和你解释过了，计算Carrying Value，直接将未来现金流用期初购买时确定的YTM进行折现（不是未来现金流折现求和减去面值）。

持有期收益率，其实就拿一开始的成本和后来总的收益做比较，成本×(1+r)^(投资年限)=总收益，成本就是我们一开始购买债券的成本（购买成本，purchase price），后面的总收益分成两部分，一部分是持有期的coupon和coupon再投资收入；另一部分是在投资期最后卖出债券的selling price。你就想象成自己买了一套房子作投资，一开始购买的成本，持有期中间收到的房租收入，最后再反手卖掉获得的收入。

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NO.PZ2018062006000111 问题如下 A client purchases a 6-yebonpar, anthe coupon rate is 8%. The interest is paiannually. If the client wants to sell the bonthe enof the 5th year, anthe market interest rate is 7% thtime. Calculate the capitgain or loss: A.-0.935 B.0.935 C.0 B is correct.The sell priof the bonthe enof the fifth-year: N=1, I/Y=7, PMT=8, FV=100, PV= -100.935Because the bonwpurchasethe pvalue, the carrying value of the bonis 100.So the capitgain is: 100.935 - 100 = 0.935考点capitgain/losscapitgain/loss是债券sell price和carrying value的差额。1.sell price站在第五年末，未来还剩一期现金流，直接把最后一期现金流108折现到第五年末得到108/(1+7%)=100.935。即站在第五年末，这个债券值100.935，可以卖100.935。2.carrying value债券的账面价值。如果债券期初是溢价购买的，在债券的存续期内，Carrying value逐渐降低，向面值100靠近。债券到期时的Carrying value就是100。如果债券期初是折价购买的，在债券的存续期内，Carrying value逐渐上升，向面值100靠近。债券到期时Carrying value就是100。如果债券是平价发行的，即投资者以面值买到债券，不存在购买价格向Pvalue靠拢，债券的Carrying Value在存续期内都是100。本题是以面值购买债券，所以账面价值就一直都是100，即carrying value=100。3.两者的差就是capitgain=100.935-100=0.935，故B正确。 可以按计算器求吗？按N，PV，I求

2022-10-09 19:14 1 · 回答

NO.PZ2018062006000111问题如下A client purchases a 6-yebonpar, anthe coupon rate is 8%. The interest is paiannually. If the client wants to sell the bonthe enof the 5th year, anthe market interest rate is 7% thtime. Calculate the capitgain or loss:A.-0.935B.0.935C.0 B is correct.The sell priof the bonthe enof the fifth-year: N=1, I/Y=7, PMT=8, FV=100, PV= -100.935Because the bonwpurchasethe pvalue, the carrying value of the bonis 100.So the capitgain is: 100.935 - 100 = 0.935考点capitgain/losscapitgain/loss是债券sell price和carrying value的差额。1.sell price站在第五年末，未来还剩一期现金流，直接把最后一期现金流108折现到第五年末得到108/(1+7%)=100.935。即站在第五年末，这个债券值100.935，可以卖100.935。2.carrying value债券的账面价值。如果债券期初是溢价购买的，在债券的存续期内，Carrying value逐渐降低，向面值100靠近。债券到期时的Carrying value就是100。如果债券期初是折价购买的，在债券的存续期内，Carrying value逐渐上升，向面值100靠近。债券到期时Carrying value就是100。如果债券是平价发行的，即投资者以面值买到债券，不存在购买价格向Pvalue靠拢，债券的Carrying Value在存续期内都是100。本题是以面值购买债券，所以账面价值就一直都是100，即carrying value=100。3.两者的差就是capitgain=100.935-100=0.935，故B正确。 Sell price是还剩一年的未来现金流折现为什么carry不是N=5的时候的PV呢？另外，题目哪里可以看出是以账面价值购得债券的啊

2022-08-15 10:40 1 · 回答

NO.PZ2018062006000111问题如下A client purchases a 6-yebonpar, anthe coupon rate is 8%. The interest is paiannually. If the client wants to sell the bonthe enof the 5th year, anthe market interest rate is 7% thtime. Calculate the capitgain or loss: A.-0.935 B.0.935 C.0 B is correct.The sell priof the bonthe enof the fifth-year: N=1, I/Y=7, PMT=8, FV=100, PV= -100.935Because the bonwpurchasethe pvalue, the carrying value of the bonis 100.So the capitgain is: 100.935 - 100 = 0.935考点capitgain/losscapitgain/loss是债券sell price和carrying value的差额。1.sell price站在第五年末，未来还剩一期现金流，直接把最后一期现金流108折现到第五年末得到108/(1+7%)=100.935。即站在第五年末，这个债券值100.935，可以卖100.935。2.carrying value债券的账面价值。如果债券期初是溢价购买的，在债券的存续期内，Carrying value逐渐降低，向面值100靠近。债券到期时的Carrying value就是100。如果债券期初是折价购买的，在债券的存续期内，Carrying value逐渐上升，向面值100靠近。债券到期时Carrying value就是100。如果债券是平价发行的，即投资者以面值买到债券，不存在购买价格向Pvalue靠拢，债券的Carrying Value在存续期内都是100。本题是以面值购买债券，所以账面价值就一直都是100，即carrying value=100。3.两者的差就是capitgain=100.935-100=0.935，故B正确。 请不要给我复制粘贴一遍题目后已有的 ，我已经看了。我想问的是“题目哪里可以看出是以面值购买，以面值卖出？”

2022-03-26 09:40 1 · 回答

NO.PZ2018062006000111 拿这道题来说，carrying value 具体该怎么计算呢

2022-02-28 22:40 1 · 回答

NO.PZ2018062006000111 0.935 0 B is correct. The sell priof the bonthe enof the fifth-year: N=1, I/Y=7, PMT=8, FV=100, PV= -100.935 Because the bonwpurchasethe pvalue, the carrying value of the bonis 100. So the capitgain is: 100.935 - 100 = 0.935 考点capitgain/loss capitgain/loss是债券sell price和carrying value的差额。 1.sell price站在第五年末，未来还剩一期现金流，直接把最后一期现金流108折现到第五年末得到108/(1+7%)=100.935。即站在第五年末，这个债券值100.935，可以卖100.935。 2.carrying value债券的账面价值。 如果债券期初是溢价购买的，在债券的存续期内，Carrying value逐渐降低，向面值100靠近。债券到期时的Carrying value就是100。如果债券期初是折价购买的，在债券的存续期内，Carrying value逐渐上升，向面值100靠近。债券到期时Carrying value就是100。如果债券是平价发行的，即投资者以面值买到债券，不存在购买价格向Pvalue靠拢，债券的Carrying Value在存续期内都是100。本题是以面值购买债券，所以账面价值就一直都是100，即carrying value=100。 3.两者的差就是capitgain=100.935-100=0.935，故B正确。 我记得课上讲的是根据BASE法则，E是财报上记的价值，也就是账面价值，根据第六年推出第五年的E＝109.35，这个数不应该是账面价值吗？sale price应该是卖这个债券时买卖双方定的数，我觉得这个数题里应该给啊，没给我以为默认为按pvalue卖出了。

2022-02-28 11:29 2 · 回答